Brasilien hebt Inflationsprognose 2026 auf 5,1 Prozent an

Brasiliens Regierung hat ihre offizielle Inflationsprognose für 2026 auf 5,1 Prozent angehoben, nach 4,5 Prozent im Mai. Damit liegt die neue Erwartung deutlich über dem Ziel der Zentralbank von 3,0 Prozent und auch über dem oberen Rand des Toleranzbands von 4,5 Prozent. Für die Geldpolitik verengt das den Spielraum für frühe Zinssenkungen. Für Investoren erhöht es den Druck auf die Renditekurve brasilianischer Staatsanleihen und auf die Bewertung von Schwellenländeranlagen in Lokalwährung.

Die Prognose stammt vom Sekretariat für Wirtschaftspolitik im Finanzministerium. Als Treiber nannte die Regierung vor allem höhere Nahrungsmittelpreise, Risiken für die Ölpreise durch den Konflikt im Nahen Osten sowie mögliche Belastungen durch ein stärkeres El-Niño-Phänomen. Die Wachstumsprognose für 2026 beließ sie bei 2,3 Prozent. Für 2027 hob sie die Inflationsprognose leicht von 3,5 auf 3,6 Prozent an und senkte die Erwartung für das BIP-Wachstum von 2,6 auf 2,5 Prozent.

Brasilien verfolgt seit 2024 ein kontinuierliches Inflationsziel. Die Zielmarke liegt bei 3,0 Prozent für die Teuerung auf Zwölfmonatssicht, mit einer Toleranzspanne von plus oder minus 1,5 Prozentpunkten. Nach diesem Rahmen gilt eine Zielverfehlung als eingetreten, wenn die Inflation sechs Monate in Folge außerhalb der Bandbreite liegt. Die Banco Central do Brasil hat wiederholt betont, dass sie am Ziel von 3,0 Prozent festhält. In ihren eigenen Projektionen sieht sie die Inflation allerdings erst 2028 wieder exakt am Ziel.

Die neue Regierungsprognose liegt über vielen früheren Markterwartungen für 2026. In der Focus-Umfrage der Zentralbank hatten Marktteilnehmer zuletzt im Schnitt 3,97 Prozent erwartet. Andere Erhebungen lagen näher bei 4,4 bis 4,5 Prozent. Jüngere Anpassungen fielen bereits nach oben aus, teils bis rund 5,0 Prozent. Die nun offizielle Regierungszahl bestätigt, dass sich der Inflationsausblick weiter verschlechtert hat.

Der kurzfristige Preistrend stützt diese Vorsicht. Die Verbraucherpreisinflation auf Zwölfmonatssicht lag zuletzt bei 4,80 Prozent und damit weiter über dem Ziel. Auch Vorlaufindikatoren signalisierten anhaltenden Druck. Zugleich hält die Zentralbank den Selic-Satz mit 15,0 Prozent auf sehr hohem Niveau und hat signalisiert, dass eine längere Phase restriktiver Geldpolitik nötig sein könnte, um die Inflation wieder in Richtung 3,0 Prozent zu bringen.

Für den Markt ist das vor allem eine Frage der Laufzeiten und der Währung. Liegt die Inflation 2026 bei 5,1 Prozent und wird der Zielpfad erst 2028 erreicht, dürften Anleger für längere brasilianische Lokalwährungsanleihen höhere Renditen verlangen. Das belastet bestehende Bestände und erhöht das Durationsrisiko. Zugleich wird ein rascher Zinssenkungszyklus weniger plausibel.

Hinzu kommt das Währungsrisiko. In der Focus-Umfrage wird der Real für Ende 2026 und Ende 2027 bei 5,50 je US-Dollar gesehen. Eine höhere inländische Inflation kann durch hohe Zinsdifferenzen zwar Kapital anziehen, sie erhöht aber auch die Unsicherheit über die reale Kaufkraft der Währung. Für DACH-Investoren ist das vor allem ein Makrothema: Die Renditevorteile brasilianischer Anleihen bleiben hoch, werden aber mit mehr Inflations- und Wechselkursvolatilität bezahlt. Im Vergleich zum Euroraum, wo die EZB für 2026 eine Inflation von 1,9 Prozent erwartet, tritt die Divergenz in der Geldpolitik damit noch deutlicher hervor.